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    有機顏料大放光彩,持續增長可期
    2019-02-28

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    百合花(603823\化工 ——有機顏料大放光彩,持續增長可期


    公司發布2018年中報。上半年公司實現營收8.96億元,同比增21.23%;歸母凈利8782.78萬元,同比增50.74%。其中Q2實現營收5.09億元,同比增33.7%;歸母凈利5067.8萬元,同比增60.8%。

    上半年有機顏料量價齊升,募投新增產能投產貢獻新增利潤

    作為規范性到位的龍頭企業,上半年受益環保去產能,公司有機顏料實現量價齊升,累計銷售13315.4噸,共6.74億元,均價5.06萬元/噸(2017年同期12852.9噸,共5.73億元,均價4.46萬元)。目前公司募投項目5000噸環保型有機顏料已經進入正常生產,完全滿足未來日益增加的需求。

    行業格局逐漸修復,有機顏料價值回歸

    基于有機顏料鮮艷的色光、較高的著色強度以及色譜齊全等特點,是不可缺少的著色劑,有機顏料產品具備相當的剛需屬性,國內消費年復合增速保持3%~5%增長。目前公司國內市占率在8%~10%之間,隨著國內環保不斷趨嚴,污染重、能耗高的有機顏料企業將不斷退出,規范化龍頭優勢企業將受益行業集中度的不斷提升,公司的市場份額還有很大的提升空間。此外,有機顏料的毛利率依然處于低估水平,上半年公司綜合毛利率為22.73%,而同期染料行業中龍頭企業的毛利率依然維持在35%~40%,未來隨著有機顏料行業的有效修復,其內在價值將得到修復,毛利率水平存在很大的提升空間。



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